央行10月8日公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，開展100億元逆回購。鑒于當日有3400億元逆回購到期，央行實現凈回籠3300億元，創一年來單日凈回籠規模新高。
國慶節前，央行連續多日以千億元逆回購護航流動性，資金面因而平穩跨季。業內人士認為，步入四季度，綜合考慮國債及地方債發行加速、稅收大月、天量公開市場操作（OMO）到期等因素影響，10月流動性缺口顯現，資金面難現寬松。后續來看，結構性的貨幣政策和財政政策逐步落實發力將推動寬信用進程，降息、降準概率并不大。
公開數據顯示，10月8日至15日，全市場面臨1.34萬億元的資金到期量。其中，公開市場逆回購到期量為8400億元，中期借貸便利（MLF）到期5000億元。
東北證券宏觀研究首席分析師沈新鳳表示，整個10月的流動性缺口或達21628億元，完全排除貨幣政策工具到期的影響后，仍有7528億元流動性缺口。
分析人士認為，盡管10月市場流動性存在壓力，但央行此前已多次強調，貨幣政策的錨為“價”而非“量”。央行貨幣政策司司長孫國峰此前表示，今后幾個月流動性供求將保持基本平衡，不會出現大的缺口和大的波動。市場不宜簡單根據銀行體系流動性或者超額準備金率判斷流動性松緊程度，判斷流動性最重要的指標是觀察市場利率，特別是DR007。
10月8日，銀行間市場運行平穩。DR007加權平均利率降至2.1278%，處于政策利率下方；上海銀行間同業拆放利率（Shibor）多數下行，其中Shibor隔夜下行11.5個基點，報2.105%，表明銀行間資金充裕。
市場對于央行出手維穩資金面的預期有所上升。“為維護銀行間流動性的合理充裕，防止資金面可能存在的壓力對DR007產生擾動，預計10月央行公開市場操作的頻率和規模都將不小。”沈新鳳判斷。
中信建投宏觀團隊研報認為，國慶假期后資金面中性偏緊，預計央行根據調控需要，等量或超量續作MLF，并逐步釋放7日逆回購資金替換到期的14日品種，以保持流動性合理充裕。
國慶節前，央行曾連續五天開展1000億元14天逆回購，累計實現凈投放3300億元，呵護市場跨季流動性。這一資金投放力度明顯高于往年同期。Wind數據顯示，2019年和2020年同期，央行分別凈回籠1300億元和1900億元。
但多數受訪人士認為，短期來看，全面降準、降息的概率并不大。后續，央行仍將以結構性貨幣政策工具為主，貨幣政策基調維持穩健中性。
申萬宏源固定收益首席分析師孟祥娟認為，當前降準空間持續壓縮，央行貨幣政策空間同樣受制于通脹和外部風險，預計后續仍以結構性貨幣政策工具為主。
“這并不意味著當前降準概率為零。”沈新鳳表示，鑒于當前環境下整個四季度流動性壓力都不小，后續仍需觀察若OMO操作不及預期可能帶來的寬松預期的再次上升。
關于降息的可能性，平安證券首席經濟學家鐘正生認為，由于商業銀行凈息差已下降至近年來低位，LPR需要跟隨MLF利率之后才會下調，MLF不動、LPR壓縮的可能性極小。“考慮到今年9月至12月社融增速大概率能夠企穩回升，且10%左右的社融增速能夠匹配8%左右的名義GDP兩年平均增速，短期內全面降息的可能性不大。”他說。
（責任編輯：梁艷）
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