近一段時(shí)間，A股上市公司定增熱情回溫。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，下半年以來(lái)已有89家上市公司發(fā)布了96份定增預(yù)案，擬募資金額共計(jì)1243.37億元。
作為資本市場(chǎng)一項(xiàng)重要融資工具，定增是上市公司集聚優(yōu)質(zhì)資源、做大做強(qiáng)的有力助手。專家認(rèn)為，在靈活精準(zhǔn)的政策支持和長(zhǎng)期資本的積極參與下，今年定增市場(chǎng)有望保持整體活躍，高速成長(zhǎng)企業(yè)行業(yè)融資需求將得到有效滿足，進(jìn)而推動(dòng)資本市場(chǎng)良性循環(huán)，助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)帶動(dòng)定增活躍
從定增實(shí)施情況來(lái)看，7月以來(lái)共有69家上市公司實(shí)施定增，實(shí)際募資總額為1921.23億元，其中54家公司實(shí)際募資金額超過(guò)10億元，寧德時(shí)代、上海機(jī)場(chǎng)、普麗盛、大全能源等公司的定增實(shí)際募資金額均超過(guò)百億元。
中金公司研究部策略分析師、董事總經(jīng)理李求索認(rèn)為，近期定增市場(chǎng)回暖，出現(xiàn)多個(gè)百億元級(jí)定增項(xiàng)目，主要原因有二：一是，在今年經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的形勢(shì)下，人民銀行加大穩(wěn)健的貨幣政策實(shí)施力度，流動(dòng)性保持合理充裕，監(jiān)管層對(duì)于企業(yè)融資持鼓勵(lì)態(tài)度；二是，A股市場(chǎng)經(jīng)歷年初調(diào)整后整體估值不高，價(jià)格對(duì)定增參與者的吸引力上升。
與公開市場(chǎng)發(fā)售新股不同，定增主要面向特定合格投資者，可以引入更多長(zhǎng)期資金和優(yōu)質(zhì)資源。“企業(yè)通過(guò)定增融資為正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)或擴(kuò)大產(chǎn)能籌集資金，尤其是高景氣行業(yè)企業(yè)募資后能夠加大研發(fā)投入，將驅(qū)動(dòng)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。同時(shí)，在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)定增股票，定增價(jià)格及估值具備相對(duì)吸引力，有望對(duì)股價(jià)帶來(lái)積極影響。”李求索說(shuō)。
政策松綁也活躍了定增市場(chǎng)。2020年2月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布再融資新規(guī)，從發(fā)行價(jià)格、發(fā)行規(guī)模、鎖定期及減持限制等多方面予以放松。“新規(guī)大幅度降低了企業(yè)再融資門檻，更加包容的政策環(huán)境為上市公司再融資提供了便捷性，再融資呈現(xiàn)出常態(tài)化趨勢(shì)。同時(shí)，各類機(jī)構(gòu)資金對(duì)再融資政策的預(yù)期相對(duì)穩(wěn)定，使得定向增發(fā)市場(chǎng)能夠保持持續(xù)活躍態(tài)勢(shì)。”招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛表示。
“定增市場(chǎng)回暖，也從側(cè)面反映出投資者對(duì)于上市公司前景的認(rèn)可和對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)的信心。”南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝表示，在一攬子穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策舉措作用下，企業(yè)利潤(rùn)觸底回升，機(jī)構(gòu)資本往往能更好感知盈利走向，因而積極參加認(rèn)購(gòu)，這也客觀上幫助上市公司融入大量資金，進(jìn)行新項(xiàng)目拓展，加大科技創(chuàng)新投入，提高公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力。
新興企業(yè)募資需求上升
從增發(fā)主體來(lái)看，新經(jīng)濟(jì)、新興產(chǎn)業(yè)是今年定增市場(chǎng)募集資金的主要力量。
新能源領(lǐng)域成為募資重點(diǎn)。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)發(fā)布定增預(yù)案的389家上市公司中，涉新能源概念達(dá)172家，擬募資總額超過(guò)3000億元。
多家新能源領(lǐng)域公司發(fā)布或?qū)嵤┝舜箢~定增。例如，8月11日，億緯鋰能發(fā)布定增說(shuō)明書，擬定增募資不超過(guò)90億元，用于投資動(dòng)力儲(chǔ)能鋰離子電池產(chǎn)能建設(shè)項(xiàng)目等。
“新能源行業(yè)景氣度較高，政策支持的確定性相對(duì)較高，是當(dāng)前資本市場(chǎng)比較關(guān)注的領(lǐng)域。同時(shí)，定增所帶來(lái)的一部分折價(jià)也進(jìn)一步提升了相關(guān)項(xiàng)目的吸引力。”李求索表示，順應(yīng)當(dāng)前行業(yè)景氣周期，新能源企業(yè)有較多融資需求，而定增資金的參與將為這些新興行業(yè)企業(yè)發(fā)展帶來(lái)源頭活水，有助于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化。
機(jī)構(gòu)參與新能源定增項(xiàng)目的積極性也在攀升。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月25日，年內(nèi)逾600只公募基金參與了約90家上市公司的定向增發(fā)，參與成本總額合計(jì)超360億元。其中，7月份以來(lái)基金參與定增成本總額遠(yuǎn)超今年以來(lái)其他月份，共計(jì)逾180億元。
“當(dāng)前傳統(tǒng)能源價(jià)格走高，新能源發(fā)展前景廣闊，加之政策大力支持，新能源企業(yè)整體呈現(xiàn)出較好盈利狀況，未來(lái)業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定，賺錢效應(yīng)下，機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)熱情上漲。”田利輝表示。
隨著我國(guó)不斷推進(jìn)“雙碳”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)，以及全球新能源汽車市場(chǎng)需求持續(xù)增長(zhǎng)，新能源行業(yè)定增擴(kuò)產(chǎn)將是大勢(shì)所趨，但也需要防范過(guò)度融資問題。“如果行業(yè)過(guò)度融資擴(kuò)張產(chǎn)能，一旦后期需求邊際走弱，將可能導(dǎo)致階段性產(chǎn)能過(guò)剩，因此新能源領(lǐng)域定增還需從實(shí)際出發(fā)，把握好節(jié)奏。同時(shí)，監(jiān)管部門需要注意相關(guān)企業(yè)是否有真實(shí)融資需求。”李求索表示。
全年規(guī)模有望保持增長(zhǎng)
在定增數(shù)量增加、定增規(guī)模增長(zhǎng)的同時(shí)，A股定增市場(chǎng)生態(tài)也在悄然變化，優(yōu)質(zhì)定增項(xiàng)目成為市場(chǎng)爭(zhēng)搶的“香餑餑”，而部分小公司、傳統(tǒng)行業(yè)的定增項(xiàng)目則出現(xiàn)“募不足”。
對(duì)于定增市場(chǎng)出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)分化，田利輝認(rèn)為：“隨著注冊(cè)制改革不斷推進(jìn)，市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰進(jìn)程加速，優(yōu)質(zhì)企業(yè)受到資本追捧，劣質(zhì)企業(yè)加快淘汰。再融資市場(chǎng)也呈現(xiàn)出同樣的局面，兩極分化將日趨明顯，這是成熟資本市場(chǎng)的必經(jīng)之路，將對(duì)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提出更高要求。”
“如果企業(yè)定增方案本身并不具備太強(qiáng)吸引力或投資者對(duì)定增項(xiàng)目成長(zhǎng)性缺乏信心，出現(xiàn)‘募不足’是正常的市場(chǎng)化現(xiàn)象，這就要求企業(yè)科學(xué)規(guī)劃定增項(xiàng)目，并對(duì)可行性和未來(lái)效益做出更詳細(xì)說(shuō)明，且資金投向需嚴(yán)格按方案執(zhí)行。”李求索表示。
按照規(guī)定，除金融類企業(yè)外，上市公司定增募集資金不得進(jìn)行財(cái)務(wù)性投資。不過(guò)，部分上市公司卻悄悄改變募投去向，將資金用于購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品等，既損害了投資者利益，也影響了資金使用效率。
“要解決這一問題，未來(lái)還需繼續(xù)完善定增制度，重點(diǎn)關(guān)注定向增發(fā)定價(jià)、注入資產(chǎn)質(zhì)量和項(xiàng)目的可行性，以及企業(yè)存在的利益輸送等問題，對(duì)各種違規(guī)行為進(jìn)行嚴(yán)懲。”李湛表示，同時(shí)，要督促上市公司完善公司治理機(jī)制，妥善解決好“一股獨(dú)大”問題，更好地發(fā)揮董事、監(jiān)事在企業(yè)治理中的作用。
定向增發(fā)是企業(yè)募資和外延擴(kuò)張的重要手段，也是監(jiān)管部門一直鼓勵(lì)的方向。5月31日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《扎實(shí)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)的一攬子政策措施》提出，科學(xué)合理把握首次公開發(fā)行股票并上市和再融資常態(tài)化。
市場(chǎng)預(yù)計(jì)，今年定增規(guī)模有望保持較高水平。“當(dāng)前投資者參與定增積極性不斷升溫，保險(xiǎn)、海外資金、產(chǎn)業(yè)資本、公募基金等多方資金在持續(xù)不斷流入。同時(shí)，市場(chǎng)融資呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性擴(kuò)容特點(diǎn)，隨著消費(fèi)升級(jí)和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型持續(xù)進(jìn)行，下半年新興產(chǎn)業(yè)融資可能會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大。此外，定增市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)有利于優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的啟動(dòng)，在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的支撐下，近期供需兩端向好勢(shì)頭有望延續(xù)，更多優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目將順利發(fā)行。”李湛表示，總的來(lái)看，下半年定增市場(chǎng)有望穩(wěn)步提升，全年保持較為活躍狀態(tài)，助力穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟(jì)大盤。（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者 李華林）
（責(zé)任編輯：梁艷）
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