繼今年1月份、5月份的調整后，近日，1年期LPR（貸款市場報價利率）和5年期以上LPR再度迎來了“雙降”。尤其是5年期以上LPR，已是年內第三次下調。
按照央行授權全國銀行間同業拆借中心公布的最新一期LPR，1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，分別較上一期下調5個和15個基點。
那么，此次調整將對實體經濟和個人帶來怎樣的影響？
A 非對稱降息 利于“穩經濟”
所謂LPR，即貸款市場報價利率，是指金融機構對其最優質客戶執行的貸款利率。2019年8月，央行改革完善LPR形成機制，新的LPR報價方式改為按照公開市場操作利率加點形成。作為深化利率市場化改革的重要一步，LPR已逐漸替代貸款基準利率成為貸款利率定價的“錨”，每月定期發布。
這是年內5年期以上LPR第三次下調：1月20日，1年期LPR和5年期以上LPR分別下調10個基點、5個基點，5年期以上LPR被調至4.6%；5月20日，1年期LPR與此前報價持平，為3.70%，而5年期以上LPR則被下調15個基點至4.45%，創下2019年8月LPR改革以來最大降幅。此次，5年期以上LPR再度下調15個基點，降至4.3%，1年期LPR則在今年1月20日下調10個基點后再度降低5個基點，降至3.65%。
事實上，本輪LPR的下調，早已有跡可循。就在8月中旬，中國人民銀行開展4000億元MLF（中期借貸便利）操作，MLF中標利率為2.75%，下降10個基點。基于“MLF利率—LPR利率—貸款利率”的傳導鏈條，8月MLF利率下調，便被業內解讀為當月LPR的定價基礎發生變化。
不過，值得注意的是，本次兩個期限LPR下降幅度不同，為非對稱調整。眾所周知，LPR有1年期和5年期以上這兩個期限品種。其中，金融機構為企業發放的流動性貸款，就是參考的1年期LPR；發放中長期貸款，比如制造業中長期貸款、固定資產投資貸款、個人住房貸款等中長期貸款，則參考5年期以上LPR。從今年累計來看，1年期、5年期以上LPR已分別下調15個基點、35個基點。
在業內人士看來，本輪兩個期限LPR的下調，都將帶來利好，1年期LPR的下調，同樣將帶動其他期限的貸款利率下行。不過，從縱向來看，經過過去多輪的調整，1年期LPR累計降幅更大，5年期以上LPR相對于1年期LPR而言偏高。業內人士認為，如今，房地產市場企穩、制造業和基建投資都需加大力度，這些方面與中長期貸款有著較強關聯。此時，以更大幅度下調5年期以上LPR，有利于充分挖掘內需潛力，促進行業平穩發展，為穩經濟提供支撐。5年期以上LPR不僅關乎企業中長期貸款，還與個人住房貸款利率掛鉤。本次LPR調整對新發放和存量個人住房貸款均會產生影響。
光大銀行相關研究人士認為，國內調降LPR利率對金融市場將形成正面的影響。當前中美經濟、政策處于不同周期，國內政策重心偏穩增長，而美國政策重心在于控通脹，國內政策保持獨立；同時，從中美實際利率水平看，中國政策空間大。央行降息有助于穩定市場對經濟前景樂觀預期，從趨勢看，國內經濟復蘇、政策環境支持、估值優勢等利好國內股市前景。
B融資成本下降 拉動信貸市場
如今，適逢LPR改革迎來三周年。而LPR改革形成了良好的利率傳導機制，有效發揮了政策支持實體經濟的功能，尤其在降低企業融資成本方面，發揮著積極的作用。
目前，企業流動資金貸款利率主要是參照1年期LPR報價，而此次1年期LPR利率的下調，也將直接帶動企業融資實際利率下行。山西晚報記者走訪了解到，此前部分商業銀行抵押經營貸利率最低為3.7%，此次1年期LPR報價調整后，最低為3.65%。
省內一家大型國有銀行相關負責人告訴山西晚報記者，LPR的調整有較強的方向性和指導性，LPR下調，企業貸款利率也會相應下降，帶動企業綜合融資實際利率下行，推動降低實體經濟融資成本。
事實上，近年來，隨著央行“再貸款”等政策工具的運用，以及系列減費讓利措施的執行，企業的融資成本已經在持續下降，如今，不少企業的融資成本已經是最近10多年來最低水平。根據人行太原中心支行此前出爐的上半年山西省金融統計數據，今年上半年以來，全省減費讓利成效明顯，企業融資、支付成本進一步降低，上半年，全省企業貸款平均利率為4.67%，同比下降了0.27個百分點；普惠口徑小微企業貸款加權平均利率為6%，同比下降了0.5個百分點。
LPR下行帶動企業貸款利率明顯降低，有效地推動了金融向實體經濟讓利。中國人民銀行日前發布的《2022年第二季度中國貨幣政策執行報告》同樣顯示，6月份企業貸款加權平均利率較改革前2019年7月份的5.32%下降1.16個百分點，處于有統計以來低位。
光大證券相關分析人士表示，今年6月份，企業貸款加權平均利率已降至4.16%的歷史新低，同時，1年期LPR已處于較低水平，若再考慮信貸供需矛盾加大、銀行“應投盡投”下貸款利率點差的大幅壓降，對優質企業的流貸利率水平可能已在1年LPR基礎上出現大幅減點，且與部分定期存款定價之間已形成“倒掛”。在此情況下，若1年期LPR下調幅度過大，也容易加劇企業對銀行的套利行為，降低政策效果。
在中信證券相關分析人士看來，LPR下降，能為信貸帶來快速修復，企業信貸增速受到LPR影響較為明顯，目前，隨著疫情對于實體經濟的影響逐漸減弱，LPR下降將對貸款有較好的拉動作用。
業內人士認為，1年期LPR報價下降，一方面有助于降低企業貸款利率，有望延續6月的企業貸款利率下降的情況。另一方面有利于降低上市公司融資成本，緩解企業經營壓力，符合近年來國家重點強調的加大對實體經濟特別是中小微企業的支持。與此同時，此次5年期以上LPR報價的下調，同樣有利于制造業等企業中長期貸款、基建等主要參考長端利率的項目融資，利于提升實體經濟恢復的信心。
C房貸利率調降 利好個人購房者
5年期以上LPR的大幅下調，再次將房地產市場推至聚光燈下。在業內人士看來，本輪LPR下調，從增量方面可帶動房貸利率調降，有助于降低購房成本，促進樓市回暖。與此同時，LPR調降也有助于降低存量房貸利率，減少居民利息支出成本。
2019年8月，央行實行房貸利率新政，商業性個人住房貸款利率以最近一個月相應期限的貸款市場報價利率（LPR）為定價基準加點形成。另外，按照今年5月15日，央行聯合銀保監會共同發布的《關于調整差別化住房信貸政策有關問題的通知》，對于貸款購買普通自住房的居民家庭，首套住房商業性個人住房貸款利率下限調整為不低于相應期限貸款市場報價利率減20個基點，二套住房商業性個人住房貸款利率政策下限按現行規定執行。這意味著，本次LPR下調后，全國范圍內首套房貸利率最低可降至4.1%，創1998年央行出臺《個人住房貸款管理辦法》以來的歷史最低。
國金證券相關分析人士表示，5年期以上LPR超預期下調再次釋放“穩地產”信號。實體需求收縮在去年底今年初已開始加速顯現，體現在金融數據上，居民中長貸同比持續8個月大幅轉負。此前下調個人首套房商貸利率下限、5月份5年期LPR超預期下調已釋放一定信號，本月5年期以上LPR再度大幅下調、進一步強化“穩地產”預期。
業內人士認為，5年期LPR其實有更大的下調空間。自2019年LPR報價機制改革后，由于房住不炒政策的長期約束，5年期LPR的下調幅度相對1年期較小。截至此次報價前，5年期LPR共下調5次，累計下調40BP（基點）。而1年期共下調6次，累計下調55BP。2022年6月，住房按揭貸款利率為4.62%，高出企業貸款利率46個基點，而住房按揭貸款利率風險低、不良低，本應利率更低。
那么，利率下調之后，購房者可享受到多大的利息優惠？
山西晚報記者了解到，以本次LPR調整計算，以貸款100萬元、期限30年、等額本息的還款方式計算，5年期LPR下降15個基點后，購房者平均每月可少還房貸月供88.48元，累積30年可減少月供約3萬元。
不過，業內人士也提醒，對于存量個人住房貸款客戶來說，由于點差已經固定，并非所有貸款客戶都能立刻享受到本次降息福利。按照央行規定，個人房貸借款人和貸款銀行可協商選擇利率重定價（通常重定價周期最短為1年），每次利率重定價時，定價基準調整為最近一個月相應期限的LPR。對于房貸利率重定價日在本次新的LPR出爐之前，即8月22日之前的個人來說，本年度利息支出仍以上一次5年期以上LPR調整為基準；而利率重定價日在8月22日之后的存量貸款客戶，今年就可享受到最新5年期以上LPR下調所帶來的福利。但一般而言，重定價日在1月1日，意味著大多數個人明年才能享受此次5年期LPR下調的“福利”。
山西晚報記者 張珍
（責任編輯：梁艷）
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