今年1至7月份，新增人民幣貸款16.08萬億元，同比多增1.67萬億元；廣義貨幣供應(yīng)量（M2）、社會融資規(guī)模、人民幣貸款余額保持較快增長；社會融資成本繼續(xù)下降，1至7月份，企業(yè)貸款利率為3.94%，同比下降0.35個百分點；一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增長4.5%，二季度升至6.3%……一組組數(shù)據(jù)顯示，今年以來，穩(wěn)健的貨幣政策精準(zhǔn)有力，逆周期調(diào)節(jié)力度加大，推動經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)、總體回升向好。
近日，人民銀行發(fā)布的《2023年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》（以下簡稱《報告》）對國內(nèi)國際經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境作了詳細(xì)分析，也對下一階段貨幣政策主要操作思路作出部署。
光大證券首席宏觀經(jīng)濟學(xué)家高瑞東認(rèn)為，《報告》在貨幣政策基調(diào)相關(guān)部分指出，“加大宏觀政策調(diào)控力度”；在政策展望相關(guān)部分指出，“加強逆周期調(diào)節(jié)和政策儲備”。與7月24日召開的中共中央政治局會議提出的“要用好政策空間、找準(zhǔn)發(fā)力方向”的指向基本一致。
在中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明看來，隨著疫情影響的消退，我國經(jīng)濟恢復(fù)步入了正常軌道，上半年GDP同比增長5.5%。長遠(yuǎn)來看，我國經(jīng)濟長期向好的趨勢沒有改變，穩(wěn)健的貨幣政策仍有較多空間，預(yù)計下一階段人民銀行將繼續(xù)發(fā)揮穩(wěn)健貨幣政策對實體經(jīng)濟的支持作用。
經(jīng)濟與金融增速間缺口將逐步彌合
上半年，金融數(shù)據(jù)總體較好，信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，實體經(jīng)濟融資成本穩(wěn)中有降，對宏觀經(jīng)濟的傳導(dǎo)效果逐步顯現(xiàn)，總的來看，金融對實體經(jīng)濟支持的可持續(xù)性明顯提升。
具體來看，在總量上，把好貨幣供給總閘門。根據(jù)形勢變化合理把握節(jié)奏和力度，綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持貨幣信貸和融資總量合理增長。在價格上，穩(wěn)步有效激發(fā)市場需求。持續(xù)發(fā)揮貸款市場報價利率改革和存款利率市場化調(diào)整機制的重要作用，推動企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降，有效支持挖掘經(jīng)濟需求潛力。在結(jié)構(gòu)上，支持推動經(jīng)濟增長模式轉(zhuǎn)變。不斷加大對小微民營、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等支持力度，大力支持培育經(jīng)濟內(nèi)生增長動能。適時增加支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)額度，延續(xù)實施普惠小微貸款支持工具和保交樓貸款支持計劃，繼續(xù)并行實施碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用專項再貸款。
“宏觀經(jīng)濟有望延續(xù)好轉(zhuǎn)態(tài)勢，未來與金融數(shù)據(jù)將更加匹配。”《報告》提出，當(dāng)前金融數(shù)據(jù)總體領(lǐng)先經(jīng)濟數(shù)據(jù)，主要是宏觀政策和金融靠前發(fā)力、實體經(jīng)濟恢復(fù)時滯導(dǎo)致的階段性現(xiàn)象。經(jīng)濟恢復(fù)是一個波浪式發(fā)展、曲折式前進的過程，疫后消費和經(jīng)濟恢復(fù)都需要時間。我國疫情平穩(wěn)轉(zhuǎn)段剛半年左右，居民消費傾向和疫情前相比還有差距，民間投資意愿有待提升，這些挑戰(zhàn)都是經(jīng)濟恢復(fù)過程中的正常現(xiàn)象。
從當(dāng)前形勢看，疫情后經(jīng)濟恢復(fù)步入了正常軌道。《報告》分析稱，經(jīng)濟循環(huán)和居民收入等已出現(xiàn)積極好轉(zhuǎn)，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增速持續(xù)高于全部投資，上半年，國內(nèi)旅游人次、收入同比分別增長超六成和九成，民營企業(yè)自主品牌出口實現(xiàn)兩位數(shù)增長。上半年，GDP同比增長5.5%，全年預(yù)期經(jīng)濟增長目標(biāo)有望實現(xiàn)，在主要經(jīng)濟體中仍處于較高水平，經(jīng)濟與金融增速間的缺口將逐步彌合。
“從長遠(yuǎn)趨勢看，我國經(jīng)濟長期向好的基本面沒有改變。”《報告》進一步表示，未來15年，中等收入群體將增長到8億以上，市場規(guī)模優(yōu)勢龐大。科技創(chuàng)新動力不斷增強，綠色轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進，消費市場逐步回暖升級。高質(zhì)量發(fā)展的力量正不斷積蓄，應(yīng)對超預(yù)期挑戰(zhàn)和變化仍有充足的政策空間。對經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長要有耐心、有信心。
穩(wěn)固實體經(jīng)濟恢復(fù)向好勢頭
針對當(dāng)前經(jīng)濟形勢，《報告》提出，下一階段，人民銀行將繼續(xù)按照黨中央、國務(wù)院部署，穩(wěn)健的貨幣政策繼續(xù)精準(zhǔn)有力，根據(jù)形勢變化合理把握節(jié)奏和力度，穩(wěn)固好實體經(jīng)濟恢復(fù)向好勢頭，加強逆周期調(diào)節(jié)和政策儲備，著力擴大內(nèi)需、提振信心、防范風(fēng)險，支持實體經(jīng)濟實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長。
近日，人民銀行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會聯(lián)合召開金融支持實體經(jīng)濟和防范化解金融風(fēng)險電視會議提出，金融部門要認(rèn)真學(xué)習(xí)領(lǐng)會中央政治局會議精神，繼續(xù)落實好穩(wěn)健貨幣政策精準(zhǔn)有力的要求，用好政策空間、找準(zhǔn)發(fā)力方向，不斷推動經(jīng)濟運行持續(xù)好轉(zhuǎn)、內(nèi)生動力持續(xù)增強、社會預(yù)期持續(xù)改善、風(fēng)險隱患持續(xù)化解。
在招聯(lián)首席研究員董希淼看來，提升金融服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效、更好地防范化解金融風(fēng)險，最根本的措施是穩(wěn)定市場信心和預(yù)期，加快推動經(jīng)濟恢復(fù)和回升。只要經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長，市場主體融資需求增加，金融支持服務(wù)的力度不斷增強，金融風(fēng)險將得以更好地防范和化解。
上述會議強調(diào)，金融支持實體經(jīng)濟力度要夠、節(jié)奏要穩(wěn)、結(jié)構(gòu)要優(yōu)、價格要可持續(xù)。分析人士認(rèn)為，這意味著未來一段時間貨幣金融政策將朝著穩(wěn)增長方向進一步發(fā)力。其中，會議將“力度要夠”放在首位，表明未來一段時期金融數(shù)據(jù)總體上將繼續(xù)領(lǐng)先經(jīng)濟數(shù)據(jù)，為經(jīng)濟恢復(fù)動能轉(zhuǎn)強積蓄力量。
董希淼認(rèn)為，“節(jié)奏要穩(wěn)”是要求金融機構(gòu)妥善安排信貸投放計劃及其他金融服務(wù)，保持金融支持服務(wù)的月度、季度和年度平衡，盡量避免出現(xiàn)大起大落、忽冷忽熱等現(xiàn)象。
而“結(jié)構(gòu)要優(yōu)”則是要求金融機構(gòu)在總量上加大服務(wù)的同時，持續(xù)優(yōu)化信貸投放等結(jié)構(gòu)，提升對經(jīng)濟重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)支持，例如，大力發(fā)展小微金融、科創(chuàng)金融、綠色金融，進一步服務(wù)好小微企業(yè)、個體工商戶和科技型企業(yè)發(fā)展。
就“價格可持續(xù)”而言，業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，當(dāng)前政策發(fā)力的重點是引導(dǎo)企業(yè)和居民融資成本穩(wěn)中有降，激發(fā)市場主體融資需求。同時，還需要保持銀行凈息差、利潤處于合理水平，從而增強銀行支持實體經(jīng)濟的可持續(xù)性。
來源：金融時報
（責(zé)任編輯：梁艷）
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