記者 劉偉杰
今年以來，近四成QDII基金凈值出現回撤，甚至有20只QDII基金的跌幅超20%。事實上，今年以來多數海外權益市場出現上漲，部分QDII基金表現不佳令人意外。觀察QDII基金業績可以發現，大力配置資源周期股的產品位居漲幅前列，重倉科技賽道的產品已悄然“讓位”。
QDII基金已逐漸成為投資者“出海”實現全球資產配置的重要途徑之一，大部分QDII基金聚焦于美國及中國香港市場。某公募人士稱，今年以來虧損的QDII基金“港股及中概股的含量”不低，主要布局醫藥和汽車賽道，隨著相關市場風險逐漸得到釋放，未來有望挖掘到一些超跌的深度價值股和成長性標的機會。
近四成QDII基金今年虧錢
今年以來，QDII基金“虧錢”的比例和幅度較去年同期明顯提高，而虧損最多的產品凈值回撤幅度接近30%。Wind數據顯示，截至4月24日，有237只QDII基金（A/C份額未合并計算）出現虧損，占比接近四成，20只QDII基金的跌幅超20%。
具體來看，今年以來位居虧損排行榜前三的QDII基金均為某頭部公募基金旗下產品，系同一位基金經理管理，其在一季度主要布局了港股、A股和美股市場的汽車產業鏈個股。其它在虧損排行榜位居前列的產品名稱中大面積包含“恒生”“生物科技”“醫療”，這些QDII基金主要布局港股市場的醫藥賽道。
2023年同期，亦有220只QDII基金出現虧損，但僅有20只產品跌幅超10%，這些“績差”產品名稱中多數包含“互聯網”，重點布局港股和美股市場中的科技股，以港股市場品種為主。雖然2023年美股市場的科技賽道節節攀升，但上述去年同期虧損較多的產品后續并未“逆襲”，反而越虧越多，多只產品在去年全年的跌幅接近30%。
華東公募人士稱，今年以來QDII基金的虧損主要來自港股市場，特別是醫藥板塊的持續下跌，主要是受到整體行業業績下滑以及未來幾年行業預期存在不確定性的雙重影響。從長期來看，醫藥行業發展仍具長遠潛力，隨著政策的調整和市場環境的改善，未來港股市場的醫藥板塊有望逐漸走出低谷。相關QDII基金業績有望“水漲船高”。
績優基金布局資源周期
今年以來，配置資源類周期品種的QDII基金業績領先。Wind數據顯示，截至4月24日，今年以來364只QDII基金獲得正收益，其中42只產品凈值增長率超10%，“績優”的背后是基金經理紛紛選擇重倉原油等資源周期品種。
具體來看，姚曦管理的廣發道瓊斯美國石油人民幣以漲幅超15%暫居榜首，而周宇掌舵的易方達原油人民幣則緊隨其后。同時，華寶標普油氣人民幣、南方原油、諾安油氣能源等位居漲幅排行榜前列。
值得注意的是，柏楊管理的大成港股精選布局了在港股市場掛牌的紫金礦業、招金礦業等貴金屬和有色標的。嘉實黃金、匯添富黃金及貴金屬、諾安全球黃金等大力配置資源類周期品種的QDII基金今年以來均上漲超10%。
柏楊在大成港股精選的一季報中表示，一季度“啞鈴型”投資策略作出了正面貢獻，一方面是大市回調時紅利類資產防御屬性明顯，發揮了中流砥柱的作用，其中全球定價的上游資源類公司表現尤為突出；另一方面，部分優質成長股票跌出較為明顯的安全邊際。在柏楊看來，港股及中概股市場在今年后續時間里，大概率可以有所作為。
中國證券報記者發現，多只重倉港股的QDII基金近期出現強勢拉升，與騰訊控股等互聯網龍頭的走勢較為契合。有公募人士稱，騰訊等互聯網龍頭具備流量優勢，廣告與金融科技營收相對穩定，且現金流較好，類似電信運營商，隨著估值逐漸具有吸引力，作為防守性標的將長期受到QDII基金的追捧。
安爵資產董事長劉巖提醒，主要投資于美股市場的QDII基金需要留意美聯儲政策預期不確定性以及美國選舉年可能帶來的沖擊因素。
投資QDII產品需留意風險
市場原本預期今年美聯儲會數次降息，并認為在美聯儲降息過程中“投資美債是很確定的機會”。但美聯儲政策搖擺不定導致市場預期落空，今年以來QDII債基產品表現普遍不盡如人意。具體來看，截至4月24日，有58只QDII債基出現虧損，占比超七成，有22只產品跌幅超2%，其中跌幅最大達5.52%。
排排網財富管理合伙人姚旭升表示，QDII債券基金走勢疲軟的原因一方面是長久期的債券價格受到市場利率上升的影響，另一方面是匯率因素所致。
姚旭升進一步表示，購買QDII基金時，投資者先用人民幣進行申購，基金公司利用其外匯額度把人民幣換算成外幣進行投資；當投資者贖回基金時，基金公司再以當時的匯率換算成人民幣返還。因此，匯率的變化對QDII基金的實際業績會有一定的影響。建議投資者選擇基金時，盡量充分考慮匯率問題，投資周期越長，匯率波動對產品最終業績表現造成的影響就越大。
劉巖提示，美股等海外市場過去一兩年積累了較大漲幅，市場明顯超買，中短期積聚了一定風險，投資QDII產品的投資者需要警惕。另外，海外投資還要多留意匯率風險、地緣局勢風險、各種交易結算風險以及市場流動性風險等。
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